中阅资本孙建波:1倍PE的趣店,广阔的互联网金融开放平台

发布时间:2020-03-25 编辑:西极电力网

  美股里的中概股,,是一个神奇的市场。

  直接上数据,趣店(QD.N),上周发布了2019年的财报,盈利33亿元。但上周四(3月19日)的时候,趣店的股价,最低曾跌到1.21美元,总股本2.79亿,总市值只有3.38亿美金,合人民币约23亿。PE只有0.7倍。

  我关注趣店(QD.N)是春节后的事情,特别是最近三周。1倍PE,未来的消费金融大平台。如此便宜的公司,A股怎么没有?

  闭上眼睛想一想,7600万用户的互联网金融平台,是个多么广阔的生态啊。主动收缩风险业务,留得青山在,一个多么懂得自律的企业啊!官方认可的金融科技龙头企业,不是那些被监管查处的非法小贷,直追平安,遥望阿里。放在A股,要炒到多少倍估值去?

  跌成这样,是因为互联网金融业务这两年一直被政策打压,大家担心趣店暴雷,资不抵债。趣店刚刚发布的2019年财报也表明,4季度的主动收缩,已经确认了“排雷成功”。

  从过去两年的估值走势来看,趣店的估值,跌到了地板上。

  

 

  一、趣店的辉煌经营历史和超低的估值

  过去4年,趣店的营业收入分别为14亿元、48亿元、77亿元、89亿元。而利润更是高达6亿元、22亿元、25亿元、33亿元。 如果这个公司在我大A股,会给怎样的估值?30倍PE?1000亿市值?就当个传统的银行看,给个8倍的PE,也有260亿的市值。

  

 

  再看看趣店的资产负债表。截至2019年底,普通股的权益为119亿元。作为一个互联网金融公司,再不济,当个银行来看,给个0.8倍的PB,也应该有个95亿的市值。

  

 

  二、趣店的主动风控:坏账隐忧消除

  互联网金融公司的估值便宜,是有“行业因素”的。由于小额消费贷的违约率上升,不少公司被违约的贷款吞噬了本金。放贷的,丢了本金,也就破产了。 趣店的情况呢?趣店在过去几年赚了很多钱之后,及时、主动收缩了业务。严控放贷标准,从而控制住了风险。

  226亿的贷款余额,在严格的风险控制之下,想对比119亿的股东权益,还是非常安全的。知进退,在行业的风口浪尖上,把风控放在第一位,为趣店下一步的健康发展,铺好了路。

  

 

  三、趣店的未来:消费金融大平台

  趣店的过去,是互联网消费金融的集大成者。趣店的未来,是金融科技的大平台。从2019年的业务构成可以看到,平台服务的贷款规模仍维持在80亿元。 过去几年,是互联网小贷的整治高压阶段。但趣店凭借规范经营和金融科技,成为官方认可的金融科技平台。据报道,北京金融科技创新监管试点第一批创新应用已完成登记,共有6家金融机构参与,不日将向用户正式提供服务。 在帮助金融机构实现数字化方面,趣店集团已经推出了相应的服务。基于过去6年间累计超2200亿交易额、超1.95亿笔交易沉淀的海量数据,趣店建立起了一套完整的用户综合评估模型。凭借覆盖上千个数据变量、决策树的算法矩阵,和每天超强的数据处理能力,以及全自动无人工审核系统的快速响应速度,趣店能为金融机构输出全流程的用户识别和大数据管理能力,包括用户信审评估、反欺诈、用户识别模型管理等。

  金融科技在实际应用中的作用不言而喻,趣店赋能B端、服务C端的模式将成为未来主流商业模式。目前,中国已经成为金融科技发展的高地,具有较好的金融科技发展前景与潜质,并相继出台金融科技支持政策与措施,支持金融科技发展。

  

 

  四、超跌的趣店:由于坏账担忧被错杀

  以下列表是在美国上市的消费信贷公司的估值情况。趣店是目前最便宜的,便宜到让人不敢想象。为何如此便宜?大家担心趣店的坏账会导致公司亏损,耗光净资产。 如今2019年的财报发布,这一担忧彻底扫除。而金融科技的江湖地位已定,消费金融的新服务模式也已成熟。未来的趣店,向何处去?也许,下跌让人意想不到,反弹,也让人无法预料。

  

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