危中有机,国际石油公司绝处缝生

发布时间:2020-06-18 编辑:西极电力网

油市凛冬,世界油气行业遭受历史上最严重的危机,国际大石油公司未来发展走向或将因此产生颠覆性影响,从短期内各大公司采取的应对举措看,未来10年国际大石油公司发展战略将呈现出新的发展趋势。

国际大石油公司的应对举措

今年3月以来,国际大石油公司采取了积极的应对举措,如降投资、减产量、保现金流等,以最大程度减少低油价对公司造成的不利影响。

1

削减投资

油价大幅下跌后,国际大石油公司及时对2月公司发布的投资计划进行调减,合计资本支出降至1000亿美元以下,为977亿美元,较2020年初计划减少26%,较2019年投资减少27%,多数公司表示将在2020年投资的基础上进一步削减2021年的投资计划。

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2

调减产量目标

从国际大石油公司2020年一季度生产情况看,各公司油气产量增减不一,雪佛龙、道达尔、埃克森美孚油气产量同比分别增长6.5%、5%和1.6%,埃尼、BP、壳牌产量小幅下降。各公司普遍认为短期内行业形势不确定性增强,对油气市场供需的预判要由年度缩短至季度和月度,多数公司公布了今年二季度减产目标,并将根据形势的变化灵活调整下半年产量目标,预计2020年国际大石油公司油气产量将出现2014年以来的首次下降。

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3

延迟、削减或关闭

大量项目

国际大石油公司主要是通过延长尚未获得批准项目的投资决定时间(包括一些重大开发项目,如圭亚那Payara项目、美国墨西哥湾鲸鱼项目、莫桑比克LNG项目)、削减项目投资(如BP伊拉克鲁迈拉项目、埃尼伊拉克朱拜项目等)、延迟启动(如BP在毛里塔尼亚和印度尼西亚的LNG项目、埃尼在意大利和印度尼西亚的深水项目、道达尔的安哥拉深水项目等)、退出(壳牌退出美国查尔斯湖LNG项目)等方式削减投资。截至5月初,国际大石油公司受到影响的项目主要集中在美国陆上和加拿大油砂,预计还会有更多非经济性项目被削减。

4

削减运营成本

短期内,削减公司运营成本成为国际大石油公司降成本的主要方式,见表3,同时,为了减少现金支出,多数公司均表示暂停股票回购。

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5

股息政策出现分化

2020年一季度,国际大石油公司公布了股息分配方案。其中,,壳牌将股息下调66%,这是该公司自1945年以来首次下调股息;雪佛龙将股息上调8.4%,主要得益于该公司是一季度大公司中唯一一家盈利的公司,突出的财务稳健性保证了股东收益的稳定增长;BP在一季度净利润亏损43.9亿美元的情况下,仍将股息上调2.4%,公司主要通过增发债券保证股东收益。

国际大公司在股息政策上的显著差异,反映了各公司在本轮超低油价下,保持股东收益短期与长期关系平衡的认识上开始分化,但依靠借债保持股东收益的做法不可持续,随着公司收入的减少和负债率的提高,部分公司或将下调股息。

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国际大石油公司发展战略新趋势

1.国际大石油公司在构建多元化资产组合的同时注重个性化发展,长期增长型资产组合结构差异将加大

为了保持油气产量长期稳定增长,国际大石油公司构建增长型资产组合的策略在不断变化。受到本轮低油价影响,国际大石油公司呈现出打造多元化资产组合的同时保持个性化发展的新趋势,即将重点放在能够提供新增产量的特定资产类别上,保持各类型资产结构的平衡,实现公司个性发展。例如:埃克森美孚在明确二叠盆地资产是增长驱动型资产的同时,增加深水和液化天然气等现金流型资产;BP持有常规长周期资产和液化天然气增长驱动型资产组合的同时,增加美国陆上短周期资产。

国际大石油公司资产组合结构调整新趋势,既是近年来大公司更加注重资产类型和地域的核心化趋势(在资产类型上加大非常规、深水和LNG业务的投资力度,在地区上向低风险的优势区集中)的体现,也是公司根据自身发展实际和对未来能源发展趋势预判做出个性化选择。未来十年,国际大石油公司资产结构将发生显著变化。

总体上,常规陆上和浅水资产的产量占国际大石油公司油气总产量的比重将持续下降,该比例从2009年的72%降至2019年的52%,IHS预计到2030年,该比例将降至40% 以下(见图1)。资产组合构成上,雪佛龙和埃克森美孚非常规资产占比将超过60%,壳牌和挪威国油的深水资产占比将超过40%,道达尔、壳牌和埃尼的LNG资产将占20%左右(见图2)。

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